金融市场，不仅是一个长期资金融通的渠道和重要的资源配置中心，而且也是现代人类社会经济生活中不可或缺的组成部分。特别在现代市场经济发展过程中，资本市场对人类社会的影响已经达到了无以复加的程度，它改变了人们的生活习惯，甚至可能影响一些国家的经济体制和政治体制。
当前中国经济和社会发展正步入新阶段，建设现代化金融体系是经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段的内在要求，是转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的迫切需要。
5月21日-22日，布雷斯特高等商学院工商管理博士(DBA)课程采用线上直播方式进行，此次BBS特邀北京大学金融与产业发展研究中心主任冯科教授为学员们讲解《金融创新与资本市场发展》课程。
| 冯科
★ 北京大学经济学院金融系教授、博士生导师
★ 北大资产经营有限公司董事
★ 国家互联网金融安全技术专家委员会委员
★ 《新经济》杂志副主编
课上，冯科教授通过对金融市场基本概念、功能的深入讲解，让DBA学员掌握有关资本运营、公司上市、兼并购等金融核心业务的关键要领，以及其他业务的主要特点、运行规律和相互间的联系与区别。
知识点一：何谓“资产”
《企业财务会计报告条例》第九条中对资产进行了重新定义：资产，是指过去的交易、事项形成并由企业(应改为“所有者”-何注)拥有或控制的资源，该资源预期会给企业(所有者)带来经济利益。
目前，中国会计实务中，综合几种分类标准，将资产分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产等类别。
根据资产价值形态的不同，可以把资产分为四类，分别为：现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产。
每个经济人和经济实体一样，都拥有并经营这四种资产。因此，资产的多样性分出了经济人的多样性，资产经营的结果导致了收入的多样性。
知识点二：财富≠资本
人们时常问，美国为什么比任何国家都更有钱?奥妙在什么地方?其实，美国经济跟其他国家的差别不在别的，而在于它有着让任何资产、任何未来收入流都能提前变现的证券化、资本化体系。
当然，这里我们首先要回答这样一个问题：什么是钱?什么是资本?什么又是财富?
简单地讲，钱，主要是一个货币的概念，流动性最好，可直接用于交换。
资本是能够生钱的钱或者财富，是活的价值。
而财富既包括流动的，也包括不流动的价值，即“死的有价物”。
土地是财富，但如果土地在国有制下不能买卖交换，土地顶多是财富，不是资本，不能生钱或不能生多少钱;一个人未来的收入也是财富，但是如果没有金融工具把未来的收入做票据化、证券化变现，那也顶多是财富而不是资本。财富不一定能一下子变成钱，财富的范围比资本大，资本比钱的范围大。
一个国家对未来收入流进行资本化的能力决定了这三者能否成为相等的东西。由于金融证券化的发达，在美国这三样东西基本相等。但在中国，这三个词的意思非常不同。
比如，中国人说“张三有钱”，意思是“张三过去已赚了很多钱”，是一个“过去”的概念。但在美国，人们说李四有钱，这不仅包括他过去剩余收入的总和，还包括未来各种收入的折现值，是一个“过去”加“未来”的概念。
总的来说，中国绝大多数资产是没有被资本化的财富，这些财富是可望不可及的价值，所以不是资本。
知识点三：何谓“IPO”
首次公开募股(Initial Public Offerings，简称IPO)是指一家企业或公司 (股份有限公司)第一 次将它的股份向公众出售。
目前上交所的上市板块为主板和科创板，深交所上市板块为中小板和创业板。主板和中小板的上市要求基本一致，科创板、创业板上市条件相对宽松。随着资本市场改革进程的不断持续，中国证券市场各板块将形成错位发展、各具特色、相互补充的格局。
IPO与重组上市的主要区别
企业除了可以通过IPO即首次公开发行股票实现上市外，还可以通过重组方式实现上市(市场上又称“借壳”)。需注意的是，创业板公司不能作为重组上市标的，金融创投类企业目前不允许通过重组方式实现上市。
知识点四：三种并购模式
横向并购：竞争对手之间的合并，结果是资本在同一领域或部门集中，优势企业吞并劣势企业，组成横向托拉斯，实现最佳经济规模。横向并购的条件是：收购公司有能力扩大经营规模，双方的产品及服务具有同质性。应注意的是，这种并购因限制竞争，可能招致反垄断诉讼。
纵向并购：纵向并购根据方向不同，又可分为向前并购与向后并购。并购的双方出于生产同一产品、不同生产阶段的企业，往往是原材料供应者或产成品购买者。地产企业纵向并购为了避税和提高效率。
混合并购：混合并购是指并购双方既非竞争对手，也非客户或供应商，在生产上无任何联系的两家或多家企业之间的并购。混合并购一般是企业通过并购实现多元化发展战略，因此也称为多元并购。和记黄埔并购九仓码头、香港电灯、电讯、盐田港属于多元并购、吴中属于模仿。
纵观美国著名大企业，几乎没有哪一家不是以某种方式，在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的。
——乔治·J·斯蒂格勒
